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金融:中长期贷款需求恢复尚需时间 短期流动性压力上升

发布时间:2019-10-09 15:50:47

金融:中长期贷款需求恢复尚需时间 短期流动性压力上升 2012-06-24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点本周观点:1)商业性中长期贷款需求恢复需要时间,政府投资项目的资金需求陆续释放是渐进过程,6月前两周四大行贷款新增250亿;2)短期贷款利率高企反映了实体经济较大的流动性压力,我们判断短期贷款利率会维持较高水平,上周票据报价利率有所上行。经历前期央行降息后,我们认为市场对损益表受冲击的关注更多转向资产负债表,目前没有看到明显信号由银行承担经济刺激的成本,银行板块的业绩与估值优势所呈现的防御性会得到进一步的发挥。维持银行业“谨慎推荐”评级。

市场回顾:(1)上周全球主要市场银行指数普涨,14个国家平均涨幅0.85%;(2)发达市场中,日本银行指数上涨 .04%,意大利银行指数上涨2.72%,领涨;美国以1.6 %、英国以0.96%的超额收益率处于相对收益前列;( )新兴市场国家中,南非银行指数上涨0.47%、印度银行指数上涨0.1 %,领涨;南非以4.24%、中国以1.49%的超额收益率处于相对收益前列。(4)上周A股银行股普跌,平均下跌1.04%,大型银行平均下跌1.16%,股份制银行平均跌幅0.58%,城商行平均跌幅2.08%。

估值水平:发达经济体PE10.9X,新兴经济体8. X;发达经济体PB、新兴经济体PB分别为0.8X、1.2X;要闻回顾:(1)600亿国库定存中标利率创新低;银监会发布《商业银行资本管理办法(试行)》;(2)美国固定抵押贷款利率再创新低;( )穆迪下调花期高盛等全球15家大银行信用等级本周主要事件:(1)6月29号中国工业利润;(2)6月28号美国就业数据;( )6月28号欧元区经济领先指标。

个股推荐:维持银行谨慎推荐评级。基于盈利可预见性,推荐组合调整为民生银行、招商银行、兴业银行、光大银行、农业银行。

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