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光大证券6月份宏观经济数据前瞻

发布时间:2019-08-15 11:57:11

光大证券:6月份宏观经济数据前瞻 2011-07-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

◆事件起因:

7月中旬将公布6月份的宏观经济数据,我们对重要指标作出预测。

◆猪价推高短期通胀,经济放缓尚属温和:

猪价的快速上涨增加了短期内通胀压力,6月份CPI同比可能创新高,不过冲高后将逐步回落。内需仍然疲弱,全球经济增长也属平稳,外需增长亦无亮点。总体而言,经济增速放缓尚属温和(表格1)。

◆预计6月份CPI同比增长6.5%,PPI同比6.6%:

商务部监测的肉类,特别是猪肉价格在6月份中下旬环比大幅上涨,带动食品价格大幅攀升(图1,图2)。因此,预计6月份CPI同比创新高,达6.5%,7月有限回落。然而,如果猪肉价格未来一两周环比涨幅持续超过4%,则7月份CPI同比再创新高的风险很大。

由于整体宏观通胀压力减弱,且购进价格指数由5月份的58.1%大幅回落至6月份的53.2%,预计6月份PPI季调环比继续下滑,同比增幅回落到6.6%。

◆6月份工业增加值将增长13.1%:

经季节调整后,6月制造业PMI为50.8%,基本与上月持平。预计6月份工业增加值的季调环比折年率也上月基本持平,同比增幅将达13.1%(图3)。

◆6月份社会消费品零售总额将增长17%:

预计6月份社会消费品零售总额继续稳健增长,同比增速与上月基本持平,达17%。

◆1-6月累计固定资产投资将增长26.5%:

预计固定资产投资将继续保持较快增长,累计同比增速从1-5月的25.8%提高到1-6月的26.5%。

◆6月份出口值将增长17%,进口值增长25%预计6月份出口值季调环比回落,同比增长17%,显示出外需的疲软。

6月份PMI进口指数为47.9%,较上月下降1.4个百分点,因此预计6月份进口值同比增速下滑至25%,当月贸易顺差达140亿美元。

◆6月新增信贷将达6500亿元,M2增长15%今年的货币政策,特别是信贷投放节奏将从之前的稳健回归到2006-2008年的“常态”(图4)。按“正常”节奏推算,预计6月份新增人民币信贷将达6500亿元,超过5月份。

预计6月份新增外汇占款规模约3500亿。考虑到“金融脱媒”,部分新增流动性流到表外,因此M2新增余额将小于新增信贷与新增外汇占款之和,预计6月末M2同比增长15%。M2增速偏低并不意味着“钱紧”,而是由于部分资金流到统计口径之外。

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