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西南证券36条的价值在哪里

发布时间:2019-08-20 12:00:09

西南证券:36 条的价值在哪里? 2010-05-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

内容摘要:

《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》(“36条”)的出台,是进一步解放资本的具体举措,也是在抑制地产投机后做出的疏导民间资金的具体措施;“36条”的出台,有利于促进我国内需经济与社会发展。无论是基础设施、公用事业对民间资本的进一步开放还是金融领域、尤其是农村金融机构的发展,其目的是改善目前单一投资主体的资金压力,舒缓地方政府压力;鼓励和引导民营企业发展战略性新兴产业,有利于进一步夯实中小板和创业板的基础,促进中国经济的结构转型;第14条是为了进一步加快医改步伐所出台的针对性政策。该文的出台,明显利好从事医疗服务的上市公司;“36条”属于纲领性指导文件,具体落实还需要若干实施细则,尤其是涉及到具体行业中时,需要对现存的若干政策进行修订。因此该文件的出台,短期对经济的影响很小,但会对民间资金的未来流动产生影响,在抑制地产投机的同时,出台相关文件,有利于减轻地产萎缩对宏观经济的影响,平滑未来几个季度的经济数据。总体属于疏转兼备之举。

1.期望疏导楼市资金政策对地产投机性行为的打击改变了投资者对未来宏观经济的看法,有全面看空甚至预言中国经济已处于崩溃的边缘的,也有人认为打击楼市会导致银行出现大量呆坏帐,从而断言目前的银行估值仍然是高估。这也是市场前期出现连续大幅下跌的主要内因。

诚然,楼市的目前状况仍然不好,地产商仍然在和政府博弈,声言手中有钱可以抗12个月,而且预期针对变得冰冷的市场,地产商会采取推迟工期、停止买地等办法以等待政策的再次转软,这样会导致房地产投资的增速在未来几个季度会回落,最终出现1年后地产市场再次出现供需矛盾,从而再次导演下一轮价格的报复性上涨的状况出现。

但抑制地产泡沫事关中国经济金融安全,因此预期不达目的政策不会出现松动,而且博弈相持的结果会导致更深度的调控政策出台。因此抑制地产投机不是短期行为,其结果必然导致投机楼市资金的出逃。

针对国内日益增长的富余资金,光堵是难以实现经济与金融的长期平稳安全的,必须为社会投资资金寻找出路,也就是说要为社会资金解除政策束缚——即笔者倡导的资本解放。5月13日颁布的《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》(国发〔2010〕13号)(以下简称“36条”)就是对楼市投机资金的一个有效疏导。

从数据看,国内楼市上涨最快的时期是2005年以后的时期,从投资数据看,也证明了民间个体资金的这一时间对应窗口。2006、2007、2008年的投资占比仅占全社会投资的4-5%,和国有企业投资数据相比,也仅为15-16%,基本回到了1980年的水平。

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