您的位置: 旅游网 > 女人

华泰证券经济企稳确定

发布时间:2019-08-14 16:42:09

华泰证券:经济企稳确定 2014-06-23 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

数据表现:6月汇丰PMI指数初值为50.8%,较上月终值49.4%回升1.4个百分点。

评论:

1、经济企稳确定。6月汇丰PMI指数再次上升,连续3个月上升,继6个月后再次回到枯荣线上,再结合5月向好的经济数据,经济短期企稳得到充分确认。我们在分析4月PMI值时已经做出经济在5月开始企稳的判断,原因在于经过3月份开始的微刺激,我们发现需求在4月份已经开始好转,但因为生产滞后于需求,且积压的产成品库存需要消化,因此我们当时判断4月经济数据上还难有向好表现,5月份才能有所体现。目前来看,这两月的经济数据完全符合我们的判断,而6月汇丰PMI再次大幅上升,意味着企稳还在继续。

2、需求持续回暖。一、微刺激政策带动了需求持续回暖,从棚户区改造、铁路投资,到近期再贷款、定向降准及增值税调低税率政策频出,从3月末开始的稳增长政策逐步加码加速。5月基建投资明显提速,显示政策的效果开始显现。6月汇丰PMI新订单指数51.8%,较上月升1.8个百分点。二、消费需求在消费信心的带动下持续回暖。三、国际市场持续回暖,出口增加。

3、生产继续恢复,库存继续改善。6月汇丰PMI生产指数51.8%,较上月升2个百分点,为5个月来首次回到枯荣线上。生产的扩张慢于需求,但已连续两月处于扩张状态,显示生产在需求带动下继续恢复。6月汇丰原材料库存指数上升,产成品库存继续下降,显示库存结构继续改善。

4、政策持续加码使企稳延续到三季度概率加大。近期微刺激政策频出,李克强总理也两次强调有信心完成经济增长目标,这意味着政策推动经济还将持续,需求也有望继续改善。虽然三季度因基数较高而使得经济数据难有过好表现,但再次回落的可能较小,企稳延续到三季度的概率加大。

5、我们对四季度的经济有疑虑但不悲观。有疑虑的原因在于,一、去年四季度经济增长率基数较高,对今年四季度同比增速造成压力。二、如果经济基本面恢复的速度较慢,微刺激和定向有可能不足以对经济长期托底。目前中央虽加大稳增长力度,但并未放弃调结构的意图。三、财政近期支出加快,如不扩大赤字率,四季度财政支持的力度也难以维持。但目前来看,对经济不必悲观:一、经济运行至今是不患下行而患上行乏力,结构的调整和改革红利将逐步显现;二、外需在美欧经济复苏之下已有向好表现;三、经济正在破坏中重建,总量趋稳的同时,产业结构正在良性调整。

血栓手术
血栓的症状是什么
手术血栓
血栓早期症状
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的